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工业母机赛道火热 风口浪尖之上板块能否高增长?

发布日期:2021-10-12 19:39   来源:未知   阅读:

  2017顽固木马盘点:第三方下载站成“重灾区过去两周,受8月19日发布的政策信息影响,工业母机概念股成为资本市场的新热点,相关概念股市场表现火热。根据数据,从8月19日至9月2日(以下简称“期间”),工业母机指数(884766.WI)的区间涨幅达22%;工业母机指数内的22只成分股中有19只股票均出现不同程度的上涨,涨幅最大的华东数控(002248.SZ)期间涨幅高达90%以上。

  工业母机赛道火热的背后,是政策助力工业母机发展。8月19日,国资委召开扩大会议,分析总结当前央企经济运行情况,研究部署下阶段重点工作。会议强调,要把科技创新摆在更加突出的位置,推动中央企业主动融入国家基础研究、应用基础研究创新体系,针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等加强关键核心技术攻关,努力打造原创技术“策源地”,肩负起产业链“链主”责任,开展补链强链专项行动,加强上下游产业协同,积极带动中小微企业发展。

  国资委会议中将工业母机位于首位,排序在高端芯片、新材料、新能源汽车之前,凸显其重要地位。那么,工业母机到底是什么?为什么会受到政策如此大的扶持?它是短期热点,还是长期投资机遇?板块是否具备持续增长的动能?该赛道成分成色如何?

  何为工业母机?工业母机指的是机床,亦称工具机,是生产工业产品的基础设备。资料显示,机床是将金属毛坯等材质加工成机器零部件的机器,按材料切割成型分类,一般分为金属切削机床、锻压机床和木工机床等;按移动控制方法分类,机床又可分为数控精密机床和传统机床等。现代机械制造中加工机械零件的方法很多,除切削加工外,还有铸造、锻造、焊接、冲压、挤压等,但凡属精度要求较高和表面粗糙度要求较细的零件,一般都需在机床上进行最终加工。

  机床产业链上中下游清晰,包括上游基础材料和零部件生产商、中游机床本体制造商和下游终端用户。其中,上游基础材料和零部件生产商主要为机床制造商提供结构件(铸铁、钢件等)、数控系统、驱动系统(驱动电机和驱动装置)、传动系统(导轨、丝杠、主轴等)、刀库等组成,中游是机床本体制造商,负责向下游用户提供满足其要求的各种机床或成套的集成产品。

  机床被誉为“工业母机,国之重器”,下游应用十分广泛,航天航空工业、铁路机车制造业、兵器制造业、模具制造业、电子信息设备制造业、电力设备制造业、冶金设备制造业、工程机械制造业、造船工业、汽车制造业等多个行业的机器零部件的生产及加工,均需要不同种类的机床支撑。根据前瞻产业研究院统计,汽车行业是我国数控机床需求最大的下游行业,需求占比约40%。

  工业母机是制作机器的机器,是制造业的基石,在制造业和国民经济发展中具有举足轻重的地位。机床的质量、精度以及加工效率等综合性能直接影响着制造业生产质量,机床发展水平的高低一定程度上象征着一个国家的工业发达程度。

  此前,国务院、工信部等陆续出台了多项战略或政策,将高端数控机床作为发展先进制造业的一大重点任务。此次,国资委再度强调加强工业母机的关键核心技术攻关,再次体现了国家对于机床行业发展重视程度。民生证券在研报中指出:“政策面支撑再次为国内机床行业发展注入强心剂,高端机床国产化进程有望进入提速模式。”

  当前全球机床行业是一个充分竞争的行业,主要机床大国包括德国、日本、美国、中国等国家。当前全球机床市场仍以德国、日本、美国的机床厂商为主,根据赛迪顾问发布的《2019年数控机床产业数据》,营业收入前十名的公司全部被德日美三国的公司包揽。中国机床行业起步晚,但整体发展迅速,近年来在技术、市场规模上都有显著增长。根据Gardner统计,2019年中国贡献全球机床产值23.1%,位居全球首位。

  不过,与德、日、美相比,我国机床行业仍存在较大优化空间。在我国的机床市场竞争格局中,低端机床、中端机床、高端机床的市场占比分别为50%、40%、10%。其中,以山崎马扎克等实力雄厚的外资企业为主,由于品牌、技术等优势,在高端市场占据主导地位;中端市场由外资企业、具备自主研发能力,掌握核心技术的国有企业和民营企业三分天下;低端市场则主要以国有企业和规模较小的民营企业为主。

  机床行业具有明显的周期性,机床的一般产品寿命约为10年,行业大约每7-10年为一个商业周期,2009年开始为新一轮周期,在2011年全球机床消费量和产值达到顶峰后回落,全球机床整体步入存量调整通道。根据Gardner统计,2019年全球机床产值842亿美元,同比下滑13%;消费值821亿美元,下滑14%,是2010年以来最低点,目前全球行业仍然处于周期底部。

  数控化率提升是机床行业大趋势。中金证券数据显示,根据国家统计局规模以上口径,测算2019年我国机床销售额223亿美元(约合1539亿人民币),其中数控机床销售额697亿元,数控化率45%。而德国、日本已分别达到81%、90%;中国机床数控化率存在较大提升空间。

  按产量口径,2019年我国机床数控化率为26.8%,其中,金属切削机床产量数控化率为38%(数控金属切削机床15.6万台,金属切削机床41.6万台),而金属成形机床产量数控化率约为8%。数据显示,2001年至2019年我国数控机床产量复合增长率为14%,机床行业数控化率仍待提升。中国机床工具行业协会预测,2021年我国数控机床产业规模将增长5%,意味着将突破3400 亿元。

  “目前,我国机床行业正处于存量替换的高峰识别风险,发现价值期以及产业结构的调整升级阶段,整机及核心零部件国产化水平逐渐提升,数控化作为行业的升级趋势,发展空间广阔,新周期或已启动。”广发证券研究认为:“根据国内情况,PMI已经连续12个月位于荣枯线年产量也相比上一年回升,考虑到机床行业以10年为周期,而上一轮在2011年达到顶峰,2020年或已成为新一轮周期的起点。”

  今年以来,中国机床行业领跑全球,产能率先复苏,一度出现订单爆满、“一机难求”的盛况。根据国家统计局数据,2021年上半年,金属切削机床产量29.7万台,同比增长45.6%,金属成形机床产量10.3万台,同比增长15.7%,增长趋势强劲。

  2021年上半年,我国金属加工机床呈现出进出口两旺的局面,进口额同比增长27.8%,出口额同比增长42.8%,其中,金属切削机床进口额与出口额分别为31亿元、17亿元,分别同比增长28.6%、42.3%,出口增速显著高于进口。相比于2019与2020年两年的进口同比增速下降,今年年初以来金属加工机床进口保持持续增长,并且增长幅度逐月扩大,表明市场需求得到明显修复。此外,从进口来源看,前三位依然是日本、德国和中国台湾,进口金额分别为23.6亿美元、14.1亿美元、9.3亿美元,在总进口金额中占比为67.4%,进口来源集中。

  国内机床上市公司可以分为机床整机和零部件两大类,其中整机类公司包括创世纪(300083.SZ)、海天精工(601882.SH)、海德曼(688577.SH)、国盛智科(688558.SH)、亚威股份(002559.SZ)等;核心零部件类,华中数控(300161.SZ)在数控系统具有优势,昊志机电(300503.SZ)主要业务为主轴和转台,机床刀具类公司包括华锐精密(688059.SH)等。

  今年上半年,工业母机概念企业的营业收入呈现普遍增长。在工业母机指数内的22只成分股企业中,只有两家出现营收下降,分别是以经营切割机、抛光机为主业的宇晶股份(002943.SZ)、主营数控重型卧式车床、轧辊车床等系列产品的数控专用机床商青海华鼎(600243.SH)。

  数据显示,今年上半年,宇晶股份的营业收入为1.72亿元,同比变动-2.24%,归母净利润为0.01亿元,同比增长116.25%。2021年以来,因国家对光伏新能源的大力扶持,硅片需求量大幅增加,对应的上游供应链设备需求也同比增加,公司为应对市场需求变化,对产品销售结构进行了优化调整,主营产品研磨抛光机销售收入同比下降55.90%;而线切割机、新增的金刚石线和热场系统系列产品的销售收入则分别同比增长348.89%、100%。然而,期间宇晶股份股价涨幅仅为11.63%。

  因原材料价格大幅上涨、行业成本压力上升直接影响到企业效益;账款回收难,行业资金周转率低等因素影响,2021年上半年,青海华鼎实现营收2.67亿元,同比变动-2.03%;归母净利润为-0.17亿元,同比变动15.26%。

  此外,今年上半年归母净利润出现亏损的企业只有三家,除了青海华鼎,还分别是华中数控、西仪股份(002265.SZ)。其中,华中数控“以数控系统技术为核心,以机床数控系统、工业机器人、新能源汽车配套为三个主体”,主要开发数控系统产品。期间,公司股价涨幅超46%,居工业母机指数成分股涨幅前三之列,但是其基本面表现并不理想。2021年,华中数控营收6.64亿元,归母净利润亏损3870万元。其中,公司数控系统与机床业务营收4亿元,同比增长88.98%,毛利率为30.40%,同比变动-6.92%。

  不过,值得注意的是,以其他工业产品和汽车零部件作为主业、纳入工业母机指数成分中的西仪股份于8月30日在投资者互动平台表示,公司没有工业母机相关产品。或许正因如此,西仪股份股价在期间内仅微涨3.39%。

  受8月19日政策影响以来,华东数控(002248.SZ)期间涨幅最大,高达94%,截至9月2日,市值为40亿元。事实上,华东数控今年上半年刚实现同比扭亏为盈。上半年,华东数控实现营业收入1.58亿元,同比增长55.51%;归母净利润为679.72万元,同比增长120.63%;其中数控和机床配件产品在总营收占比约80%。

  信息显示,华东数控是以研发、生产和销售数控机床、普通机床及其关键功能部件为主营业务的高新技术企业,自设立以来主营业务未发生重大变化。公司生产的数控龙门导轨磨床,被数十家机床制造企业作为工作母机使用,并被广泛用于航空航天、军工及装备制造行业。公司的数控机床已达到全部机床数量的60%,设备数控化率在国内同行业中领先。

  作为工业母机指数成分股中市值最高的企业,期间内,上机数控(603185.SH)涨幅约为45.69%,市值为962亿元。上机数控以“高端装备+核心材料”双轮驱动业务模式,是一家专业从事精密机床与单晶硅材料的研发、生产和销售的高新技术企业。根据2020年营收构成,其中,机械制造及专用设备制造业务收入2.63亿元,仅占比8%。而在今年上半年,公司实现营业收入35.87亿元,同比增长231.08%;实现归母净利润8.49亿元,同比增长464.59%,不过并未公开具体营收结构。

  目前,我国机床行业市场分散,竞争较为激烈,尚未形成显著行业龙头。在与外资企业的中、高、端市场竞争中,企业需要及时适应市场竞争变化并做出相应调整,积极提升数控化率。近年来我国机床技术突破在即,在机床更换周期之中,国产品牌有望在技术、份额、品牌上再上台阶,取得更高的盈利水平。

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